Espirais de confusão em cripto enquanto os EUA reprimem

Os títulos dos EUA e a Exchange Commission está em pé de guerra – e a criptografia está na mira. No final de semana, O Wall Street Journal informou que a agência pretende processar a empresa de criptomoedas Paxos por emitir BUSD, uma stablecoin desenvolvida em parceria com a maior bolsa de criptomoedas do mundo, a Binance.

A SEC se recusou a comentar, mas a Paxos, com sede em Nova York e Cingapura, confirmou hoje que a agência alega que o BUSD deveria ter sido registrado como um valor mobiliário nos EUA, o que exige conformidade com regras complexas. Em um comunicado, a empresa disse que “discorda categoricamente” que o BUSD seja um título, mas cumpriu uma ordem do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York para interromper a criação de qualquer novo BUSD, efetivamente estrangulando a moeda.

Paxos não respondeu a um pedido de comentário. O diretor de estratégia da Binance, Patrick Hillmann, se recusou a comentar sobre como a ação da SEC afetaria a bolsa, mas disse que a empresa “revisará outros projetos para garantir que os usuários estejam protegidos de danos indevidos”.

A indústria criptográfica não é estranha a conflitos com os reguladores, mas o caso Paxos é diferente – e provocou um certo pânico e confusão. A preocupação é que uma decisão contra a emissão ou uso do BUSD estabeleça um precedente que possa ser aplicado a todos stablecoins, derrubando uma parte crucial da infraestrutura em muitos mercados criptográficos. “Se a oferta secasse repentinamente, a economia criptográfica entraria em colapso”, diz o economista Frances Coppola, que trabalhou anteriormente para o HSBC e outros bancos.

Projetado para se apegar a um valor específico, geralmente $ 1, as stablecoins são um pilar crítico da economia criptográfica. A maioria é lastreada por uma combinação de dinheiro e títulos, que ancora os tokens em circulação ao valor desejado.

Ao contrário do dinheiro, que pode ser difícil de movimentar, especialmente através das fronteiras, as stablecoins são “fáceis e rápidas”, diz a analista de cripto Noelle Acheson, ex-CoinDesk, ajudando os comerciantes a aproveitar as oportunidades à medida que surgem. Eles “abriram uma economia na cadeia”, diz Ram Ahluwalia, CEO da empresa de gestão de patrimônio Lumida, permitindo que o dinheiro “flua e permaneça no ecossistema”.

A SEC define valores mobiliários como contratos que equivalem a “um investimento de dinheiro, em uma empresa comum, com uma expectativa razoável de lucro, a ser derivado dos esforços de outros”. A classificação traz consigo uma série de requisitos regulatórios e de divulgação. Se as stablecoins fossem universalmente determinadas como valores mobiliários, os emissores seriam obrigados a registrá-los na SEC, dando à agência a chance de rejeitar as moedas. Quaisquer stablecoins já existentes no mercado podem estar sujeitas a ações de execução.

Membros confusos da indústria criptográfica, incluindo o CEO da Binance, Changpeng Zhaoagora estão perguntando como as stablecoins podem atender aos critérios da SEC e, em particular, como as criptomoedas projetadas para não flutuar em valor podem ser vendidas com uma expectativa razoável de lucro.

Mas a ação contra um grande emissor de stablecoin não deve ser surpresa, diz Acheson, porque a SEC disse em várias ocasiões que acredita que algumas stablecoins se qualificam como valores mobiliários. Acheson imagina que o regulador argumentará que stablecoins como o BUSD, respaldadas pelas participações de seu emissor em títulos estabelecidos, como títulos governamentais e corporativos, são, por extensão, títulos próprios e devem ser regulados de acordo.